???恩訊輿情處理：近日，移動(dòng)內(nèi)容平臺(tái)趣頭條(NASDAQ:QTT)公布截至2020年3月31日未經(jīng)審計(jì)的一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，其中營收14.1億元，同比增長26.2%;凈虧損為5.3億元，非GAAP下凈虧損為3.9億元，環(huán)比同比均略有降低。
時(shí)間財(cái)經(jīng)注意到，截至2020年一季末，趣頭條凈資產(chǎn)為負(fù)6億元，連續(xù)第二個(gè)季度凈資產(chǎn)為負(fù)，事實(shí)上已經(jīng)處于資不抵債的狀態(tài)。
年報(bào)顯示，2017年和2018年趣頭條完成包括IPO在內(nèi)的多輪融資，融資總額超過25億元，其中2018年9月登陸納斯達(dá)克上市幫助趣頭條募資6億元。但持續(xù)虧損很快燒光巨額融資。財(cái)報(bào)顯示，2018年至今趣頭條歸母凈虧損累計(jì)高達(dá)52億元，累計(jì)虧損與其目前市值(7.5億美元，約合人民幣53億元)相當(dāng)。
正策律師事務(wù)所董毅智律師告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)，在美股上市的企業(yè)，“資不抵債”并不意味著馬上破產(chǎn)或者退市。但對投資者來說，必然會(huì)面臨股價(jià)縮水、收益大幅下降以及退市概率增大等現(xiàn)實(shí)。
在美股和中概股的歷史上，明星公司凈資產(chǎn)為負(fù)并不鮮見，與趣頭條同期上市的小米，也曾因?yàn)?ldquo;資不抵債”引起爭議。但對趣頭條這樣的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來說，更糟糕的是持續(xù)虧損的同時(shí)，維持“故事足夠性感”的用戶和營收增長也陷入瓶頸。
資不抵債
一季報(bào)顯示，截至3月31日趣頭條總資產(chǎn)為24.84億元，總負(fù)債為30.97億元，凈資產(chǎn)為負(fù)6億元，上一季度期末則是負(fù)2億元。如果進(jìn)一步扣掉5億元可贖回的非控制股東權(quán)益(redeemable non-controllinginterests)，目前趣頭條的股東所有者權(quán)益為負(fù)11億元。
來自：趣頭條財(cái)報(bào)
恩訊輿情處理A股對上市公司凈資產(chǎn)有強(qiáng)制性要求。根據(jù)《虧損公司暫停和終止上市實(shí)施辦法》，上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)或者追溯重述后為負(fù)數(shù)的，將對股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，連續(xù)三個(gè)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)的股票將被終止上市。
數(shù)據(jù)來自：趣頭條財(cái)報(bào)
但趣頭條“赤字”擴(kuò)大并非因?yàn)榛刭彛怯捎谶^去幾年連續(xù)不斷的巨額虧損。如上圖所示，2018年9月上市以后，趣頭條在當(dāng)年四季度錄得凈虧損10.5億元，此后2019年單季虧損一直維持在4億元-9億元的高位。加上2020年一季度虧損5.4億元，上市后的六個(gè)財(cái)季趣頭條累計(jì)虧損超過41億元。
在一季報(bào)的電話會(huì)議上，趣頭條創(chuàng)始人譚思亮向分析師表示在公共衛(wèi)生事件的沖擊下，趣頭條可以說“取得了強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)”。并稱將在一季度非GAAP虧損率27%的基礎(chǔ)上，在二季度取得至少10個(gè)百分點(diǎn)的改善，并在今年四季度甚至三季度實(shí)現(xiàn)非GAAP下的盈虧平衡。
來自：趣頭條財(cái)報(bào)
2020年一季度，趣頭條調(diào)整后的非GAAP凈虧損為3.9億元，比調(diào)整前的凈虧損減少1.4億元，調(diào)整項(xiàng)主要是給員工的股票薪酬。
但即使扣掉股票薪酬，趣頭條想要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡也并不容易。2020年Q1趣頭條的營業(yè)收入為14億元，造成其高額虧損的主要原因是高達(dá)10.75億元的銷售和市場費(fèi)用，而在2019年，趣頭條的銷售和市場費(fèi)用高達(dá)54.9億元，占全年總營收的98%以上。
數(shù)據(jù)來自：財(cái)報(bào) 制作by時(shí)間財(cái)經(jīng)
如上圖所示，過去兩年趣頭條一直維持高速增長，但從去年四季度開始趣頭條的用戶增長已經(jīng)陷入停滯。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度趣頭條平均MAUs(月活躍用戶)為1.38億，與上一季度基本持平;平均DAUs(日活用戶數(shù))為4560萬，比上一季度還要低了20萬。而即使在這種情況下，趣頭條本季度的營銷費(fèi)用依然超過10億元，相當(dāng)于營收的四分之三。
用戶增長停滯很難歸咎于疫情的影響，實(shí)際上在疫情期間，此前發(fā)布財(cái)報(bào)的互聯(lián)網(wǎng)公司普遍流量上漲，以另一家資訊流平臺(tái)百度為例，雖然一季度廣告收入受到影響，但百度App的用戶量大幅提升，DAU日活達(dá)到2.22億，環(huán)比增長14%，增速創(chuàng)下近兩年新高。
針對上述問題，時(shí)間財(cái)經(jīng)聯(lián)系趣頭條投資者關(guān)系部、公關(guān)部，截至發(fā)稿前未收到任何回復(fù)。(北京時(shí)間財(cái)經(jīng) 歐陽鳳)
