???恩訊輿情處理：近日，母嬰前沿收到一家貝因美托盤商反饋，2019年成為貝因美的托盤商后，有將近1億臨期奶粉還在庫房積壓，因?yàn)樵谌霂烨耙褜⒇浛钐崆敖o到貝因美，貝因美再安排經(jīng)銷商陸續(xù)從它的庫房提貨，但是原計(jì)劃的奶粉貨品到現(xiàn)在都沒有提完，導(dǎo)致尾款沒有到位，貨物大量積壓，苦不堪言。
該托盤商還表示：大家別被貝因美的財(cái)報(bào)騙了，看起來銷售業(yè)績(jī)和利潤(rùn)都在上漲，其實(shí)是把沒賣出去的奶粉壓在我們手里，提前拿到錢做的財(cái)務(wù)假數(shù)據(jù)。
為此母嬰前沿關(guān)注到貝因美的上市財(cái)報(bào)，其自2016年到2019年，凈利潤(rùn)都處于虧損狀態(tài)，最嚴(yán)重的是2017年全年虧損高達(dá)10.6億。
即便是2019年也處于全年虧損1.03億的境地，但讓人奇怪的是，突然在2020年中報(bào)顯示營(yíng)業(yè)收入達(dá)到14.87億，凈利潤(rùn)做到4289.6萬，同比上漲14.78%。
這樣的反轉(zhuǎn)財(cái)報(bào)讓行業(yè)驚奇，受到疫情的影響和乳粉行業(yè)品牌集中度的提高，其他乳粉品牌下滑嚴(yán)重，而貝因美的財(cái)報(bào)還能做到如此亮眼，堪比乳企上市公司第一亮股。
除了托盤商的爆料，母嬰前沿也關(guān)注到在今年6月，貝因美（02570）上市公司把旗下嬰配粉子品牌“童享”的運(yùn)營(yíng)所有權(quán)連同所屬公司“上海貝因美”以1791萬元價(jià)格賣給B2B電商平臺(tái)海拍客。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士反饋：這部分非業(yè)務(wù)形式的收入，也作為純利潤(rùn)（幾乎是0成本）并入財(cái)報(bào)體系里，讓財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼。
目前貝因美通過嬰配粉注冊(cè)配方制的品牌眾多，但總部主推“愛加”作為核心嬰配粉品牌，“舒好敏”低敏奶粉，“睛彩”奶基營(yíng)養(yǎng)品和冠軍寶貝營(yíng)養(yǎng)米粉，外加“貝新爾”“昔倍護(hù)”特配奶粉來打造貝因美上市公司品牌閉環(huán)，但銷售數(shù)據(jù)并未多爭(zhēng)氣。
截至目前，貝因美旗下共下來17個(gè)嬰配粉品牌，除了“愛加”，大部分已經(jīng)外包給承銷公司進(jìn)行運(yùn)營(yíng)銷售，這其中包括上文提到的海拍客，還有達(dá)維優(yōu)加（中山）嬰童食品有限公司（承銷臻愛系列）、安徽優(yōu)親貝貝母嬰用品銷售有限公司、上海添慶網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司、孕嬰聯(lián)實(shí)業(yè)(上海)有限公司、紐菲特乳業(yè)（成都）有限公司、常州市千家萬鋪商貿(mào)有限公司等公司。
據(jù)爆料人反饋，貝因美為規(guī)避法律額風(fēng)險(xiǎn)，所有的托盤商明面上都簽訂承銷合同走法務(wù)流程，但實(shí)際進(jìn)行的是托盤模式。
針對(duì)上面兩次事件再結(jié)合貝因美的2020年中報(bào)，不得不質(zhì)疑貝因美為了銷售規(guī)模的增長(zhǎng)，找到若干個(gè)擁有資金實(shí)力的托盤商一口氣把它的貨買入（當(dāng)然價(jià)格也很低），提前透支年銷量。
這樣，托盤商可以提前把貨款給到貝因美，貝因美再讓合作的經(jīng)銷商從托盤商的庫房里提貨，而經(jīng)銷商的貨款也是打給托盤商，讓托盤商承擔(dān)貨款風(fēng)險(xiǎn)。
在這里很多人都會(huì)認(rèn)為托盤商就是總承銷商，其實(shí)不然，“托盤”本是緩解貿(mào)易商資金緊張的業(yè)務(wù)手段，指的是“托盤”公司作為委托方委托貿(mào)易商代理訂貨或銷貨，并起到為貿(mào)易商墊付資金的作用。
然而，在實(shí)際操作中，“托盤商”漸漸演變?yōu)榉糯笕谫Y杠桿的手段，充當(dāng)“影子銀行”角色，只為短期資金周轉(zhuǎn)，根本沒有賣貨能力，甚至大部分的托盤方僅僅是充當(dāng)了“資金周轉(zhuǎn)和庫房囤貨”的角色。
那承銷商的角色則完全不同，它具有一定銷售實(shí)力，屬于承擔(dān)銷售責(zé)任的商人。
承銷商一般不承擔(dān)生產(chǎn)，而只承擔(dān)商品的渠道管理及庫存分配管理，在整個(gè)銷售環(huán)節(jié)里起著承上啟下的作用，也可看作被生產(chǎn)企業(yè)分配較大管理權(quán)限的大代理商。
那我們?cè)趺磁袛喔愐蛎篮献鞯氖峭斜P方還是承銷商呢？
看合同便知，一般承銷商的訂貨量和銷售能力是相匹配的，比如它的渠道有1個(gè)億的銷售能力，就會(huì)進(jìn)相應(yīng)的1億上下的貨，而不會(huì)去進(jìn)超過能力范圍的五六個(gè)億訂貨量，這也是承銷商和托盤商的最大區(qū)別。
所以業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑：貝因美為了規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，和托盤商簽訂的是正規(guī)承銷合同（否則早被證監(jiān)會(huì)查出來），再借用托盤商的錢把貨囤到托盤商的倉庫里做為中轉(zhuǎn)站，然后讓貝因美的銷售對(duì)接經(jīng)銷商下訂單提貨，款項(xiàng)都進(jìn)入托盤方的賬戶里。因?yàn)樘崆坝羞M(jìn)賬，貝因美財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)做的很漂亮，增長(zhǎng)率可觀。
但在賣貨過程中，有一點(diǎn)很容易被識(shí)破，那就是貝因美讓下面的分支經(jīng)銷商去進(jìn)托盤商的貨時(shí)，整個(gè)交易環(huán)節(jié)都是平進(jìn)平出，沒有任何差價(jià)利潤(rùn)。
那很多人會(huì)奇怪托盤商的利潤(rùn)收入來自哪里？
為什么愿意提前給貝因美錢還負(fù)責(zé)囤貨？
天下沒有免費(fèi)的午餐。
那是因?yàn)樨愐蛎酪呀?jīng)用市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)的方式支付給托盤商相關(guān)費(fèi)用了，這個(gè)模式就是典型的托盤交易模式。
如今導(dǎo)致東窗事發(fā)，托盤商出來爆料的主要原因是因?yàn)閹齑尕浟看?，外加各種市場(chǎng)因素，沒有原來計(jì)劃的那么多經(jīng)銷商來提貨，提前支付的貨款就無法按時(shí)回收，產(chǎn)品又將過期，托盤商不干了......
對(duì)此，投訴的托盤商表示，我們其實(shí)是借錢給貝因美做虛假貿(mào)易。導(dǎo)致2019年8月份生產(chǎn)的奶粉都還囤在庫房里，而貝因美生生透支了兩年的銷售額來圓財(cái)務(wù)報(bào)表的漂亮。
那貝因美難道不知道虛增銷售收入會(huì)面臨什么樣的后果嗎？
產(chǎn)品并沒有真正到消費(fèi)者手里，如此惡性循環(huán)，財(cái)報(bào)總有一天會(huì)曝光托底。而嚴(yán)重的話，上市公司會(huì)被停牌，股價(jià)會(huì)暴跌。
對(duì)于財(cái)務(wù)造假，渾水總裁布洛克曾透露，他們找到財(cái)務(wù)造假公司的切入點(diǎn)就是上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，假如其利潤(rùn)、盈利能力或者銷售業(yè)績(jī)好得不真實(shí)，甚至都不受行業(yè)周期的影響，那么這樣的上市公司是很值得懷疑的。
總的來說，財(cái)務(wù)造假必然經(jīng)歷3個(gè)過程：1、虛增利潤(rùn)，2、虛構(gòu)現(xiàn)金，3、虛增資產(chǎn)，也正是這三點(diǎn)的異樣，導(dǎo)致了渾水做空了輝山乳業(yè)。當(dāng)然，作為曾經(jīng)的乳粉老大，我們不希望貝因美也走輝山老路。
針對(duì)此次爆料事件，母嬰前沿會(huì)持續(xù)關(guān)注呈現(xiàn)。
內(nèi)容來源： 母嬰前沿
